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          2021年8月9日公募基金周報:市場企穩回升,強弱結構突出

          好買觀點:從市場活躍度看,A股仍延續6月份以來的高活躍度,平均日成交額超1萬億元,市場波動或將加大,考慮到流動性中期平穩態勢,基本面復蘇持續,結構性邏輯大于總量,市場結構性機會豐富。

          一、市場回顧

           1、基礎市場

          上周,滬深兩市雙雙收漲。截止收盤,上證綜指收于3458.23點,漲60.87點,漲幅為1.79%;深成指收于14827.41點,漲354.20點,漲幅為2.45%;滬深300收于4921.56點,漲110.40點,漲幅為2.29%;創業板收于3490.90點,漲50.72點,漲幅為1.47%。兩市成交67338.03億元。總體而言,小盤股強于大盤股。中證100上漲2.35%,中證500上漲2.54%。28個申萬一級行業中有25個行業上漲。其中,國防軍工、汽車、建筑材料表現居前,漲跌幅分別為10.42%、8.16%、7.71%,電子、傳媒、鋼鐵表現居后,漲跌幅分別為-0.42%、-2.69%、-3.43%。

          上周,中債銀行間債券總凈價指數上漲0.03個百分點。

          上周,歐美主要市場普遍上漲,其中,道指上漲0.78%,標普500上漲0.94%;道瓊斯歐洲50 上漲1.61%。亞太主要市場普遍上漲,其中,恒生指數上漲0.84%,日經225指數上漲1.97%。


          數據來源:Wind、好買基金研究中心,海外數據截止2021-8-6

          上周申萬一級行業漲跌幅

          數據來源:好買基金研究中心,數據截止2021-8-6

          2、 基金市場

          上周,國內基金普漲,其中股票型基漲幅最大為2.15%,其次為指數型和混合型基金,漲幅分別為2.08%和1.66%。

          上周各類基金平均凈值漲跌幅  

          數據來源:好買基金研究中心,數據截止2021-8-6

          上周,權益類基金表現較好的長信低碳環保行業量化和融通產業趨勢等;混合型基金表現較好的是華夏興和和國投瑞銀國家安全等;封閉式基金表現較好的是紅土創新科技創新3年封閉運作和大成科創主題3年封閉運作等;QDII式基金表現較好的是廣發納斯達克生物科技人民幣和易方達標普生物科技人民幣A等;指數型表現較好的是鵬華中證國防ETF詳細購買和鵬華中證空天軍工A等;債券型表現較好的是寶盈融源可轉債A和華富可轉債等;貨幣型表現較好的是大成月月盈A和中銀理財30天A等。

          二、上周焦點

          1、7月官方及財新服務業PMI雙升

          最新出爐的7月官方服務業采購經理人指數(PMI)和財新服務業PMI均有所上升,顯示服務業加快恢復,中國經濟增長韌性仍足。昨日公布的數據顯示,7月份財新服務業PMI為54.9%,較上月大幅回升4.6個百分點,表現遠超預期,且連續第15個月保持擴張。這一趨勢與官方PMI相一致。此前國家統計局數據顯示,7月份服務業PMI較上月上升0.2個百分點至52.5%,服務業景氣度有所上升。從分項指數來看,7月份服務業生產指數和新訂單數均較6月明顯提高,表明服務業供求加速恢復。其中,新訂單指數較6月份的近期低點回升4個百分點,整體增長顯著。新接業務量進一步增長,支撐經營活動大幅加速擴張。

          2、國務院印發《全民健身計劃(2021-2025年)》

          國務院日前印發《全民健身計劃(2021-2025年)》(以下簡稱《計劃》),就今后一個時期促進全民健身更高水平發展,更好滿足人民群眾的健身和健康需求作出部署。

          《計劃》指出,在黨中央、國務院堅強領導下,我國全民健身國家戰略深入實施,全民健身公共服務水平顯著提升,全民健身場地設施逐步增多,人民群眾通過健身促進健康的熱情日益高漲,健康中國和體育強國建設邁出新步伐。“十四五”時期,要以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,貫徹落實黨的十九大和十九屆二中、三中、四中、五中全會精神,堅持以人民為中心,堅持新發展理念,深入實施健康中國戰略和全民健身國家戰略,加快體育強國建設,構建更高水平的全民健身公共服務體系,充分發揮全民健身在提高人民健康水平、促進人的全面發展、推動經濟社會發展、展示國家文化軟實力等方面的綜合價值與多元功能。

          《計劃》明確,到2025年,全民健身公共服務體系更加完善,人民群眾體育健身更加便利,健身熱情進一步提高,各運動項目參與人數持續提升,經常參加體育鍛煉人數比例達到38.5%,縣(市、區)、鄉鎮(街道)、行政村(社區)三級公共健身設施和社區15分鐘健身圈實現全覆蓋,每千人擁有社會體育指導員2.16名,帶動全國體育產業總規模達到5萬億元。

          《計劃》提出了8個方面的主要任務,包括加大全民健身場地設施供給、廣泛開展全民健身賽事活動、提升科學健身指導服務水平、激發體育社會組織活力、促進重點人群健身活動開展、推動體育產業高質量發展、推進全民健身融合發展、營造全民健身社會氛圍等。《計劃》還圍繞目標任務的完成,從加強組織領導、壯大全民健身人才隊伍、加強全民健身安全保障、提供全民健身智慧化服務等方面提出了保障措施。

          《計劃》要求,加強黨對全民健身工作的全面領導,發揮各級人民政府全民健身工作聯席會議作用,推動完善政府主導、社會協同、公眾參與、法治保障的全民健身工作機制。縣級以上地方人民政府應將全民健身事業納入本級經濟社會發展規劃,制定出臺本地區全民健身實施計劃。

          3、關于“德爾塔”,國務院聯防聯控機制發布會權威解答!

          國務院聯防聯控機制就德爾塔變異株特點、現有防控措施是否有效等問題給出權威解答:德爾塔變異株并沒有導致新冠病毒生物學特性發生顛覆性改變,傳染源、傳播途徑基本清楚,現有疫情防控措施對德爾塔變異株仍然有效,現有疫苗仍然有

          良好的預防和保護作用。科興生物董事長尹衛東透露,近期將提交針對伽馬變異株和德爾塔變異株的疫苗臨床研究及緊急使用申請。中國生物副總裁張云濤也表示,近期將提交對德爾塔變異株的滅活疫苗臨床研究申報。

          三、好買觀點

          1、 股票型基金投資策略

          股票基金:1、市場企穩回升,軍工表現強勢:經歷了前一周快速下跌后,7.30政治局對經濟局勢和貨幣政策的表述平抑了A股風險溢價的階段性波動,A股市場在上周止跌反彈,表征市場走勢的各寬基指數均有較高漲幅,最終滬深300、中證500、創業板指本周漲跌幅分別為2.29%、2.54%、1.47%;全周日均成交額與上周基本持平于1.3萬億元,但呈現逐日萎縮的特征;北向資金由前期的凈流出轉為凈流入,全周累計凈流入100.89億元。行業方面,本周國防軍工與汽車板塊領漲市場;受益基建投資悲觀預期緩解的建材和機械同樣表現較好;傳媒、鋼鐵和電子等板塊表現疲弱。需要注意的是部分消費和價值藍籌經歷長時間且幅度較大的下跌后,出現一定的企穩反彈跡象。2、市場的結構性特征依然顯著:1)出口和消費較為疲落,7月進出口數據已經披露,略低于預期;受新冠疫情再度反復,部分城市出行受到管控,并且疊加部分地區災情等因素影響,7月經濟數據受影響程度值得關注,尤其是消費復蘇進程可能再度受擾動;2)利潤集聚上游:截至8月7日,A股公司的中報業績及預告的披露率為43%,非金融公司可比口徑盈利同比增長131%,實現盈利翻倍增長的公司占已披露比重41%,翻倍比例超過60%的行業是石油石化、有色金屬和鋼鐵;3)高景氣行業的產業趨勢有所強化:上周美國總統拜登簽署行政命令,設定2030年電動車占新車銷量比例達到50%的目標,我們預計整車、鋰電材料及設備和上游原材料等全產業鏈未來的銷售增長預期可能繼續上修。3、監管政策依然是市場焦點:經歷此前大幅波動后,市場對于監管導向變化的關注度仍然較高,上周部分媒體針對于游戲、生長素、奶粉等行業發展問題的評論引發較多關注;同時本周北京、杭州和成都等地密集出臺房地產調控政策,“房住不炒”的方針仍在嚴格執行。4、短期波動或加大,結構性機會仍然豐富:從市場活躍度看,A股仍延續6月份以來的高活躍度,平均日成交額超1萬億元,市場波動或將加大,考慮到流動性中期平穩態勢,基本面復蘇持續,結構性邏輯大于總量,市場結構性機會豐富。

          2、債券型基金投資策略

          上周中債總財富指數收于205.7306,較前周上漲0.23%;中債國債總財富指數收于203.4795較前周上漲0.27%,中債金融債總財富指數收于209.4745,較前周上漲0.18%;中債企業債總財富指數收于205.3216,較前周上漲0.21%;中債短融總財富指數收于186.3361,較前周上漲0.08%。(數據來源:Wind)

          中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示,一年期國債收益率為2.15%,上行1.68個基點,十年期國債收益率為2.81%,下行2.24個基點;銀行間一年期AAA級企業債收益率下行3.68個基點,銀行間三年期AAA級企業債收益率下行4.22個基點,五年期AAA級企業債收益率下行2.52個基點,分別為2.64%、3.01%和3.31%;一年期AA級企業債收益率下行7.68個基點,三年期AA級企業債收益率下行4.21個基點,五年期AA級企業債收益率下行2.52個基點,分別為3.06%、3.71%和4.20%。(數據來源:Wind)

          資金面:本周,央行累計開展500億元逆回購操作,因本周有900億元逆回購到期,本周實現凈回籠400億元。下周央行公開市場將有500億元逆回購到期,其中周一至周五均到期100億元,無正回購和央票等到期。貨幣市場方面,8月6日,R001加權平均利率為1.9162%,較上周跌37.54個基點;R007加權平均利率為2.0094%,較上周跌40.41個基點;R014加權平均利率為2.1695%,較上周跌28.64個基點;R1M加權平均利率為2.2823%,較上周跌46.86個基點。shibor隔夜為1.859%,較上周跌31.9個基點;shibor1周為1.994%,較上周跌29個基點;shibor2周為2.001%,較上周跌33.8個基點;shibor3月為2.368%,較上周跌3.3個基點。對于8月資金面,財政存款、地方債發行增加均可能給8月流動性帶來擾動,不過預計央行將適時適量地開展相應對沖。今年以來,央行通過貨幣政策執行報告等渠道多次強調,將引導貨幣市場利率圍繞央行短期政策利率波動,同時,要多關注央行政策利率水平而不是操作量。未來一段時間,貨幣政策仍將堅持穩字當頭的基調,這也包括穩定市場流動性,引導市場利率圍繞政策利率正常波動。(數據來源:Wind)

          經濟面/政策面:據海關統計,7月份我國進出口總值5087.4億美元,同比增長23.1%,環比下降0.5%,比2019年同期增長27.3%。其中,出口2826.6億美元,同比增長19.3%,環比增長0.4%,比2019年同期增長27.5%;進口2260.8億美元,同比增長28.1%,環比下降1.6%,比2019年同期增長27.2%;貿易順差565.8億美元,同比減少6.3%。對東盟、歐盟和美國等主要貿易伙伴進出口均增長。前7個月,東盟為我第一大貿易伙伴,我與東盟貿易總值3.12萬億元,增長24.6%,占我外貿總值的14.6%。其中,對東盟出口1.72萬億元,增長23.6%;自東盟進口1.4萬億元,增長25.9%;對東盟貿易順差3233億元,增加14.6%。歐盟為我第二大貿易伙伴,與歐盟貿易總值為2.96萬億元,增長23.4%,占13.9%。其中,對歐盟出口1.79萬億元,增長22.2%;自歐盟進口1.17萬億元,增長25.3%;對歐盟貿易順差6167.4億元,增加16.7%。美國為我第三大貿易伙伴,中美貿易總值為2.62萬億元,增長28.9%,占12.3%。其中,對美國出口1.96萬億元,增長25.9%;自美國進口6616.1億元,增長38.8%;對美貿易順差1.3萬億元,增加20.2%。日本為我第四大貿易伙伴,中日貿易總值為1.37萬億元,增長12.6%,占6.4%。其中,對日本出口6049.8億元,增長8.7%;自日本進口7688.9億元,增長16%;對日貿易逆差1639.1億元,增加54.2%。同期,我國對“一帶一路”沿線國家合計進出口6.3萬億元,增長25.5%。其中,出口3.57萬億元,增長25.3%;進口2.73萬億元,增長25.7%。民營企業進出口增速最快,比重提升。前7個月,民營企業進出口10.23萬億元,增長31%,占我外貿總值的47.9%,比去年同期提升2.4個百分點。其中,出口6.63萬億元,增長30.1%,占出口總值的56.8%;進口3.6萬億元,增長32.8%,占進口總值的37.2%。同期,外商投資企業進出口7.76萬億元,增長16.7%,占我外貿總值的36.4%。其中,出口4.04萬億元,增長17.9%;進口3.72萬億元,增長15.4%。此外,國有企業進出口3.27萬億元,增長24.4%,占我外貿總值的15.3%。其中,出口9602.2億元,增長16.7%;進口2.31萬億元,增長27.9%。(數據來源:Wind)

          債市觀點:對于8月資金面,財政存款、地方債發行增加均可能給8月流動性帶來擾動,不過預計央行將適時適量地開展相應對沖。今年以來,央行通過貨幣政策執行報告等渠道多次強調,將引導貨幣市場利率圍繞央行短期政策利率波動,同時,要多關注央行政策利率水平而不是操作量。未來一段時間,貨幣政策仍將堅持穩字當頭的基調。7月進出口兩年復合年化增速雙雙回落,外需降溫初步得到確認。出口數據方面,在前幾個月,PMI新出口訂單就已經顯示了較明顯的回落趨勢,但高企的CCFI及出口數據仍顯示短期出口的韌性。進口數據方面,在國內地產調控深入、基建投資偏弱的背景下,國內對于工業品的需求放緩,因此我國大宗商品進口量將收縮,但由于限產等情況下大宗商品價格仍維持高位,因此進口金額增速相對較為堅挺;后續隨著出口增速的進一步回落,貿易順差仍有壓縮空間。貿易順差壓縮疊加國內需求回落的情況下基本面逐漸走弱的趨勢較為明顯,而貨幣政策在狹義流動性層面仍會維持適當寬松的環境予以支持,這都會為債券利率下行打開更多的空間。

          3、QDII基金投資策略

          貨幣政策方面,貨幣政策方面,6月17日,美聯儲發布4月FOMC聲明,維持聯邦基金利率目標區間和購債計劃不變。經濟方面,美聯儲對經濟活動更樂觀,上調2021年經濟增長0.5個百分點至7.0%。通脹方面,聯儲大幅上調了2021年的通脹預期,但對2022和2023年的通脹判斷和3月維持一致,并再次申明通脹是“暫時性”。

          在疫苗順利推進、疫情有效控制財政貨幣延續寬松的背景下,美國經濟修復預期大幅提升。

          而投資人所擔心的信用風險,從當前美國工業、能源、可選消費等行業的CDS(credit default swap)來看,當前市場在交易的違約率基本已經回到疫情前水平,處于較低水平。這也意味著當前市場預期樂觀,美債的信用風險整體可控。最壞的時候可能已經過去。整體而言,美國高收益債估值相對合理,預期信用風險可控,預期波動較小,投資人可適當進行配置。

          風險提示:

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